海尔并购GE家电业务猜想

　　记者 张玉蕾 刚刚庆祝完百岁诞辰的通用电气家电业务即将寿终正寝。近日，GE对外证实，正在考虑出售目前资产价值达到72亿美元的家电业务部门，同时还在考虑其他的选择，包括建立合资企业和转投资。GE已经聘用高盛对出售家电部门的可行性做出评估，高盛的初步价值评估结果认为，该部分资产的出售价格将在50-80亿美元。

　　GE出售的消息一出，包括海尔集团、三星电子、博世-西门子、LG电子等在内的众多白电制造商都表示出浓厚的兴趣，其中海尔集团表现得尤为积极。在海尔总裁张瑞敏看来，这是海尔收购美国业务最后的一次机会，也是进入美国市场最好的机会。

　　海尔未完成的梦想：全球最大的家电制造商

　　“在2005年竞购美泰克之前，我们其实最感兴趣的就是美国通用电气(GE)的家电业务。但当时GE没有出售的欲望，这次机会终于来了。”近日，海尔的一位高管表示。

　　张瑞敏也曾表示，当初以为收购了美泰克就可以超越惠而浦成为全球最大的白电制造商，“但惠而浦却最终胜出，我们只能再寻找新的机会”。

　　此后几年，海尔曾屡次尝试进行跨国并购。2006年，为进入韩国市场，海尔曾与印度公司竞购韩国的大宇电子，也曾接触了韩国的电脑品牌三宝电脑，但这些努力最终没能成功，直到2007年初才成功收购了三洋的泰国冰箱工厂。然而，在海尔急于寻求突破的美国市场，其一直没有找到真正的机会。

　　GE的家电业务是海尔完善全球化布局的最好机会。通过收购GE的家电业务，可以补充海尔在人才、技术、品牌、海外渠道等方面的不足，使得海尔的全球化布局跃升到一个新的高度。而且，GE的高端产品和品牌有助于强化海尔在国内市场上的竞争实力。收购GE家电业务之后，通过对其产品技术的吸收和转移，海尔的产品线将更加丰富，从而帮助海尔维持国内高端家电业务的竞争力。

　　调查机构EUROMONITOR的调查结果显示，在全球白电制造商中，海尔营业额排名第四，品牌销量排名第二。目前，海尔集团3/4的销售收入来自中国市场，这样的收入格局与真正的跨国公司有着相当的差距，如果收购GE家电，其内外销售比例有望趋于平衡。海尔在美国市场上也将有望超越惠而浦，成为全球最大的家电企业。

　　收购GE 海尔将孤注一掷？

　　但是，摆在海尔面前的难题也不少。首先是并购资金的问题。2007年，海尔集团净利润20多亿元，其旗下两家上市公司的现金总和只有30多亿元，虽然其投资拥有长江证券16.4%的股权价值一度曾突破100亿元(目前80亿元)，但要套现至少需三年后，在这样的情况下，海尔要想竞购GE家电，寻找合适的战略合作对象显得至关重要。

　　三年前竞购美泰克时，海尔找到了黑石。而如今，在次贷危机打击下，很多私募都遭受重创。海尔要想再次联手黑石，难度无疑将加大。

　　不过，东方证券分析师陈刚则表示，“由于中投是黑石的重要股东，而帮助中国企业走出去或进行跨国并购也是中投最初成立时的任务之一，加上海尔的国际化一直是中国企业的楷模，在这样的情况，海尔与黑石的再次携手可能性很大。”

　　而且，惠而浦似乎也难以上演之前成功收购美泰的戏码，惠而浦在美国市场占有率高达30%，如果再收购占有率超过15%的GE家电，不仅可能面临新的反垄断调查，而且GE与惠而浦的产品高度重合也无法形成新的协同效益。

　　不过，对于在美国市场目前占有率都在10%以下的几家公司，收购了GE家电就意味着成为美国白电市场的第二名，在这样的情况下，剩余5家公司对GE家电的争夺无疑将无比激烈。LG电子中国有限公司有关人士表示，“还没有得到总部是否会参与GE家电竞购的通知，不过公司与GE一直有着密切合作。”

　　但对欧洲和韩国几家白电巨头而言，其都已初步完成全球产业布局，而且拥有白电核心技术，在技术方面，海尔处于下风，业内人士认为，在这样的情况下，如果收购或控股了GE白电，就意味着将掌握大量核心技术专利，为此，海尔这次很有可能会孤注一掷。

　　收购还是不收购？

　　平安证券分析师邵青认为，海尔集团的当务之急是将国内业务先做好。根据青岛海尔2007年报，其净利润为6.43亿元，只有格力的一半。这个时候贸然进行海外并购，会交昂贵的学费。

　　而且，收购之后的整合难度也是业界普遍担心的问题。GE的家电业务中仍然有高达上万的员工，这会使得收购之后，企图通过生产布局调整来获得协同效应的努力变得十分困难。同样，如果没有GE总部的配合，海尔在并购之后的整合可能不会像联想收购IBM 电脑业务后那么顺利。来自两个不同文化背景下的公司之间的文化融合问题也会更加突出。

　　从海尔自身的发展角度来看，通过去年的业务和组织架构调整，白电业务只是海尔整体业务布局中的一部分，电脑等具有更高成长性的电子产品业务被海尔赋予了越来越大的权重。并且，白电业务在全球也是一个传统和发展缓慢的行业。海尔如果以高达数十亿美元的投入并购GE的家电业务，可能就会相对压缩或抽离在其他业务上的投入。如何保持战略上的平衡，对海尔将是一个严峻的考验。

　　海尔集团内部也有分歧。一些经理担心美国的经济环境，而另一些经理则支持扩张。一位经理称，由于中国家电市场利润很薄，进入美国市场存在风险，不过只停留在中国市场依然也有风险；张瑞敏常常告诉他们，扩张是必由之路，否则只能坐以待毙。

　　“天下没有免费的午餐”，格兰仕俞尧昌分析指出，中国家电企业走向世界要相当谨慎，像当年TCL收购汤姆逊，并购后的整合期各种因素错综复杂，在不同国家将人力作为资本的投入产出规则、跨国沟通以及文化的融合，判断稍有失误，成本黑洞就可能无限扩大。