中国公司的华尔街之旅

　　今天的中国概念股，往往与A股联动，在上演出波澜壮阔的行情之余，同样，一些中国概念股上市公司之中也有害群之马，也把一些损害股东权益的做法带到了美股市场。有一批中国概念股票，就是因为公司管治出现问题，遭到股东的抛弃

　　因为5月份的地震灾害，使得华尔街股市之中的中国概念股业绩浪告一段落。全球化时代，即使是不同国家和地区的产业都能受到影响，更何况是主要业务在中国内地的这一批上市公司。不过，即使在中国概念股几乎全线走低获利回吐之后，过去30个交易日的行情，也已经是强于许多老牌的蓝筹股。

　　sohu股价由4月中旬的50美元起步，一直上涨到80多美元，也确实令追捧者笑逐颜开。因为其一季度财报之中的网络游戏利润数量和比例增长迅速，带动其他公司例如“巨人”和“完美时空“的上涨。还有金融界的一季度业绩预增就能劲升20%，这在半年前乃至3个月前，似乎还是很难想象的。至于携程和新东方的长期坚挺走势，就更不用赘言了。

　　股价虽然不代表一切，但是在以金钱明码实价的股市上，至少说明，中国概念股在今天的投资者眼中，已经是脱胎换骨，已非只是靠SP起家的吴下阿蒙。

　　当然，从良性的角度观察，找得到一个好的理由是：美国投资者对中国市场、对中国企业的逐渐了解，使他们对中国企业的商业模式和中国的经济更有信心了。前期在美国上市的中国公司优秀企业在美国的良好表现也给美国投资者一个良好的印象。随着萨班斯法案的实施，在美国上市的公司更需要在公司的内部控制以及财务管理上更规范，这同时也相当程度消除了美国的投资者对中国上市公司造假账、内部管理混乱的担忧。

　　但是，由更加务实的角度来看，华尔街对于中国概念股的热情，或许是一种迫不得已的选择。在金融股和房地产股土崩瓦解之后，在传统的美国产业成长有限之际，当微软和雅虎的收购陷入郭德纲相声语境中的拉扯的2008年春天，机构投资者在毫无创意地一再选择商品股和能源股的时候，忍不住押注一下中国概念是理性的选择。这种兴趣，是持久的关注还是无可选择下的过度安排，就看中国的公司们如何发展了。随着中国经济的持续增长和大批创业公司在美国的上市，有钱赚的生意自然容易吸引金融圈里面的玩家。而华尔街投资者对中国有关股票也持有一种复杂的感情——开始是多少带着怀疑，后来发现保守是会落后的，漠视中国概念股的赚钱机会，吃亏的是自己。

　　而我们理性来看待中国的市场的话，能够看出，在很多行业领域之内，中国式生意机会的捕捉和突破，往往超出常青藤学校毕业的VC和PE们的想象。一家又一家网游公司的商业成功，其实不应该仅仅看成是他们操作一个网游产品的成功，而更多是显示出，一家公司在接近中国市场和把握消费者意欲何为的能力。从这个角度而言，对于需要创新的互联网公司来说，反而是个好事。因为一款网络游戏有生命周期，但是一家能够洞察中国消费趋向的公司，其前景自然值得期待。

　　不过，也有信号示警。今天的中国概念股，往往与A股联动，在上演出波澜壮阔的行情之余，同样，一些中国概念股上市公司之中也有害群之马，也把一些损害股东权益的做法带到了美股市场。有一批中国概念股票，就是因为公司管治出现问题，遭到股东的抛弃，股价也飞流直下。在今年第一季度，中国仅有5家IT企业获得风险投资，这是自2002年以来的新低。道琼斯VentureSource定义的IT企业包括软件、半导体、网络和消费电子设备公司。这些领域的国内公司仅从VC处融资约4400美元，比去年同期的1.59亿美元下降了72%。这是否意味着，中国市场上的IT企业格局已经初步稳定，原来的巨头不管好歹，已经牢牢占据了关键位置，后来者的机会越来越少？而不带情绪来看，如果没有更多的好公司在华尔街上市，仅仅是靠现在的这一批，是不足以维持华尔街的中国概念股蜜月多久的！

　　陆新之

　　作者为财经作家，新之堂咨询传播首席顾问，长期致力于研究中国的营商环境和公司案例