巴曙松：大小非占主导地位 市场重新寻找价值中枢

　　巴曙松：我们正告别几个时代

　　导报记者 孙丽娜

　　一位有9年从业经历的基金经理告诉《市场导报》记者，最近几个月中国资本市场的调整，是他从业以来、也或是中国资本市场成立以来最大幅度的调整。

　　中国市场到底处在一个什么样的时期？我们的经济又遭遇了什么样的问题？

　　7月13日，国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师巴曙松教授来杭参与汇丰银行2008财富论坛期间，接受了导报记者的采访，就这些问题发表了他的观点。

　　股市：调整时期

　　《市场导报》：从史无前例的大牛市到现在的频频看空，有人说中国股市最大的问题是信心不足。你怎么看？

　　巴曙松：我讲一个小例子。一个金融机构的高管跟我说他在6100点的时候，上班的心态、说话的时候完全放松，他说他每天能创造的利润远远高过老板付给他的薪水，所以工作只是生活的需要，是给老板面子。但是调整完了之后，他说现在又开始顾及老板的感受。这是很典型的一种变化，我们现在也要学会回归正常的心态。

　　大牛市让很多人忘记了风险，但往往只有经历过市场波动后拥有的平和心态、稳定的投资理念，才是一个成熟投资人应该拥有的。

　　《市场导报》：在经历这轮大调整的时候，政府会不会出手救市？

　　巴曙松：要转变心态，回归理性，就是要放弃政策救市的预期和幻想。现在的流通市值大、上市公司多、利益主体复杂，任何一项政策在有利于一个利益主体的时候很可能会不利于另外一个利益主体，这使得决策很难进行。

　　我们要看 到市 场 的逻辑——决策者越来越理性、越来越市场化。在这一轮调整里面，决策者的态度很清晰，就是经济好、股市房市才能好。预期去直接救市，还不如把经济面临的重大压力和问题调整好。经济发展稳定了，上市公司盈利稳定了，市场就有一个更稳定的发展基础，这是当前市场政策非常重要的基点。

　　《市场导报》：你怎么看股市的发展走向？

　　巴曙松：股份流通之后，市场发生一个非常深刻的变化。这期间市场的主要矛盾从原来的散户和机构投资者之间转变为流通股东和大小非之间，目前看来，大小非占了主导的话语权。市场重新寻找价值中枢，这个过程非常残酷。

　　来看市场对下跌的反应。第一个阶段大家相对从容，觉得每次回调都是买入的机会。再跌的时候就有点迷惑，这次回调幅度怎么这么大？第三阶段就愤怒，说为什么不救市，为什么大小非要减持？我们现在就处在这样的愤怒阶段，很大一部分人不愿意接受这个现实。

　　接下来，第四阶段是失望。第五阶段是绝望。而到了那个时候，也许是重新加大股权配置的最好时期。