赴韩上市可缩短收回投资时间

　　投资者报(记者王颖涛)7月9日~10日在杭州举行的清科2008年风险投资私募股权投资峰会上，韩国最大风投企业KTB投资集团的董事总经理尹升镛接受了《投资者报》记者的专访。

　　他针对记者提出的目前韩国风投看好并涌入中国的原因，以及中国风投市场未来的发展等问题发表了自己的看法，鼓励更多中国企业赴韩国上市。

　　记者：美国、韩国风投业各有特点。中国风投业与二者相比，又具有自己的哪些特点？

　　尹升镛：美国风投大部分做的是早期项目，所投项目多在TMT、环保领域，资本规模早期一般是500万~1000万美元。韩国风投更多的是做VC较后期的项目，因为承担的风险不会像前期那么大。在韩国，创始人必须投自己的企业，这是韩国政府规定的，也算是韩国风投业的一个特色。中国风投则没像美国或者韩国那么明显的特征，不过目前已经显示出“VC(风险投资) PE(私募股权投资)化，PE泡沫化”的趋势，所以我们会谨慎做事。

　　记者：KTB 2002年进入中国，2004年开始成立第一只基金。KTB为什么选择中国？

　　尹升镛： 目前已有6家韩国风投进入中国市场，其中包括KTB在内的4家已经有投资项目了，还有2家刚在华设立办公室，尚未开始做项目。

　　中国是世界上唯一一个经济发展以两位数增长的国家，受到美国次级债的影响又较小，宏观经济环境好，因此受到韩国风投的青睐，再加上很多中韩企业联系很紧密，所以KTB目前很多业务都在中国开展，是最早进入中国市场的韩国风投。

　　事实上，我们选择中国的原因很多。首先，中韩文化上的相似性起了非常重要的作用。由于中韩企业在文化、历史、商业模式等方面都有很深的渊源，以及互补的地方，比如网游，中韩的游戏玩家在文化、喜好等方面都非常相似，所以韩国风投进入中国是自然选择的结果，也是必然的。KTB将来在与互联网有关的项目上会多用力。

　　其次，从地域方面看，韩国很像荷兰人或者以色列人，需要向外发展，以破瓶颈。而中国作为亚洲最大的一个经济体，成为韩国风投的重点发展区域是很正常的。KTB在未来的5~10年，100亿美元总规模中的一半将投向中国。

　　再看政策方面，中国企业在A股上市需要等3~5年的时间，政府审批非常严格，而在韩国，政府非常欢迎外国企业前来上市，门槛较低。

　　此外，中国企业上市后一般都会产生很高的溢价，这也是韩国风投喜欢做中国项目的最直接原因。不过根据我的经验，中国企业境外上市的最终结果不一定好，因为缺乏分析员的后续服务，而我们可以为其提供国际化的专业服务。事实上，很多韩国企业都看好中国市场，但是苦于没有有效的投资途径。中国企业赴韩上市就能给他们带来机会。

　　记者：在KTB所做的中国项目中，已经或者正在申请赴韩上市的有几个？

　　尹升镛：韩国有两个股票交易市场，一个是韩国证券交易所，一个是KOSDAQ。其中KOSDAQ已经成为目前世界上最成功的创业板市场之一，该市场以培养了众多回报极高的创业企业而闻名，为创业企业提供了一个很好的退出渠道。而且KOSDAQ正在积极推荐中国企业选择其作为融资途径，还为此修改了对上市公司的资质要求。

　　不过我们所做的中国项目还没有在韩国上市的。自2003年开始投资以来，投 15家，退出6家，其中分众等在纳斯达克上市，永乐在香港上市，还有一个是在加拿大多伦多上市。我们也希望能有中国企业赴韩上市，但需要时间。其实中国企业在韩国上市的可能性很大，因为韩国股市不像中国的A股市场，虽然并没有特别的税收优惠，而且企业也要向政府申请，但是审批程序很简单，速度也快，风投收回投资的时间就能大大缩短了。目前已经成功在韩国上市的中国企业有两家，其中一家叫3nod。