李费佛：永不褪色的投机之王

　　131年前的今天(编者注：本期杂志出刊日)，也就是1877年7月26日，李费佛(Jessie Livermoore)出生于美国马塞诸塞州舒茨伯里市乡下，是一对贫苦农民的独子。穷困的童年给他烙上了敏感、孤僻的性格印迹，纵然这一生拥有的财富与美女无数，但却没有真正的朋友与知己；过早的辍学又让他经常挣扎在自卑与自负的泥潭里，终其一生无法解脱。

　　李费佛14岁怀揣5美元闯荡江湖，15岁赚得1000美元，20岁赚到10000美元，30岁时已是百万身家，到1929年52岁时赶上股市大崩盘获利超过1亿美元，不能不让人惊叹这位投机之王的赚钱能量。如果考虑到其间他曾三次彻底破产的话，他在63岁时的饮弹自绝仅仅用再次破产来解释就显得有些缺乏说服力。

　　李费佛的终局对于致力于投机事业的后来人来说无异于终极噩梦，透过半个多世纪的时间距离，如果我们把巴菲特和盖茨对财富与人生的思考引入这个话题当中，会厘清更多的纷乱。同时，今天再次回顾李费佛的交易思想，仍然具有很高的参考价值，正如他在书中所说：华尔街没有新事物。因为投机就像山岳那么古老，股市今天发生的事情以前发生过，以后会再度发生。

　　观察、经验、记忆和数学

　　李费佛初中辍学后到一家证券经纪公司去做Chalkboard Boy，那时技术条件较差，需要把报价用人工抄写在黑板上。这份差使虽然枯燥乏味，李费佛却慢慢地从股价的涨跌中看出些门道来。他记忆超群，对盘口语言很快掌握，并模拟交易了一段时间。他注意到，股价在涨跌前通常都会显现某些习惯。那时没有计算机，也没有现场图表可看，全凭对不断变化的价格做出直觉判断来进行交易。李费佛的交易天分正是在这里得到了最基础的磨炼，使他对价格变化产生了一种超然的领悟能力，即便多年后其交易风格和头寸都有了很大变化，我们依然可以寻找到他少年时代留下的观察痕迹。

　　25岁前，李费佛多是依靠直觉在证券对赌行玩他熟悉的游戏，并赢得了“少年作手”的绰号。然而，仅有的一次华尔街之行让他第一次尝到了破产的滋味，并促使他思考自己交易中存在的问题。他开始意识到一个人可能具有优秀的数学能力，也具有精确观察的罕见力量，却仍会在投机上失败，除非他还拥有经验和记忆。

　　李费佛进一步总结到，灵感和神秘的看盘能力跟成功没有太大的关系。当然，经验丰富的交易者经常用极快的速度行动，以至于他事前没有时间说明所有的理由——但这些理由都是充分的，以事实为后盾，从专业的角度靠着多年工作、思考和观察所收集来的东西。不但必须观察精确，还要随时记住所观察到的一切。遵照经验的指示，偶尔可能会让你出错；但是不遵照经验的指示，必然会让你看来像个傻瓜。

　　我们看到，李费佛通过10年的交易实践，逐渐从一个直觉交易商慢慢地发生了转变，他在强调经验和记忆同时，又发现了概率的重要性。交易者不能赌不合理或不能预期的事情，不管他个人对人的不理性有多强的信念，或是他多么确定可以经常察觉到会发生不能预期的事情，必须始终根据可能性来下赌注——也就是尝试预测可能性。在这种游戏上多年的操作、持续的研究、不断的记忆，使交易者能够在无法预料的事情发生时，在可以预料的事情来临时，立刻行动。所有这一切从赔钱中学到的实战知识，为他后来的大手笔操作奠定了方法论基础。