美元体系下的危机裁决

　　在次贷危机飞灰烟灭的财富灰烬中散发出的，是一股秋天的气息。因为，次贷危机可能并不是那种周期性爆发的金融灾难(比如1980年代的住房信贷危机，1990年代的长期资本管理公司危机，2000年的互联网泡沫)，而是一个大时代行将结束的预兆。

　　“帝国”模式下的美元扩张

　　二战之后，世界资本主义的体系中心正式迁移到美国。通过创制一整套的规则(如关贸协定、布雷顿森林体系)和一整套组织机构(世界货币基金组织、世界银行等)，在接下来的40多年中，该体系不仅帮助老欧洲恢复了繁荣和增长，也孵化了新东亚的经济奇迹。

　　几乎所有国家都加入了这个体系，尤其是中、印两个巨型人口国家的加入，具有强烈的象征意义。它意味着，这个星球上的绝大多数人口已经被纳入资本主义的全球体系。市场资本主义成为全球共享度最大的意识形态，“华盛顿共识”实际上是对这一历史进程的正式确认。

　　从这个维度考察，中国1990年代中期之后直到今天的高速经济成长，既是这一体系扩张的一个结果，也是这一体系扩张的一个重要组成部分。而到了本世纪之后，由于人口以及越来越庞大的经济规模，中国更成为这一体系扩张的关键因素。正是由于中国、印度、俄罗斯等人口大国对这一体系的卷入，将资本主义的美国体系时代推向了顶峰。

　　然而，正当人们将增长和繁荣当作一种历史常态并乐观地以为：增长和繁荣还会像过去60多年一样一如既往地持续下去的时候，美国体系——这个扩张了60多年并且直到最近还在推动全球经济增长的无形帝国，却可能正在发生所有的“帝国模式”都必经的断裂。

　　这个“帝国式”链条上的核心脆弱是，没有统一的货币，任何市场体系的扩张都是难以想象的，但也没有一种民族国家的货币，可以无限扩张。

　　检视战后60多年的全球市场体系的发展，作为一种世界货币的美元起到了极其关键的作用。正是美元，将这个星球上被国界分割成碎片的民族经济体，在最大程度上实现了无缝对接，粘合成一个统一的全球市场体系。

　　不过，成也萧何，败也萧何，美元——这个曾经使全球市场体系得以建立的基石，并且将这个体系的触角延伸到每一个角落的先锋，可能正在成为动摇这个体系的祸首。

　　自尼克松震荡之后，美元彻底摆脱了黄金的羁绊，自此，隐藏在美元背后的货币发行基础不再是可以测度的黄金，而是难以量化的“实力”和信用。人们之所以相信并接纳美元，是因为人们相信隐含在美元中的美国的实力和信用，但信用却是一个难以被准确测度、永远存在评估风险的东西。这就为美元的超越国界的过度发行提供了可能。

　　美元的购买力(不是美国的购买力，美元的购买力与美国的购买力并不总是相称的)通过吸收全球相对剩余产能，支持了全球市场体系的扩张。事实上，日本、亚洲四小龙等国家和地区在发展过程中所积累的庞大过剩产能都是通过美元购买力而得到吸收的。而在中国、印度、俄罗斯等国加入这个体系之后，美元又充当了同样的角色，尽管每个国家相对过剩产能的生成原因各不相同。

　　然而，吊诡之处在于：中、印、俄等新兴国家的加入在让美元帝国扩张到极致的同时，也使这个帝国出现了深刻的危机。如果说，与美国实际消费能力相称的美元购买力可以支持日本以及东亚国家的历史性扩张的话，那么，它却绝对不足以支持中、印这些巨型国家所制造的相对过剩产能。要想继续通过美元这一原有路径来吸收这些海量产能，远远超过美国实际消费能力的美元滥发就成为唯一的办法。