两房双双报巨亏 开源节流渡难关

　　在美国政府通过“两房”援助法案不久后，房地美和房利美在上周都相继出炉了令人失望的二季报，不禁给投资人当头浇了一盆冷水。季报公布当日，房利美股价下挫18%，而房地美股价也大跌19%至6.49美元，接近7月15日历史最低水平。

　　二季度，房利美净亏损23亿美元，合每股损失2.54美元。房地美二季报则报告了8.21亿美元的损失，此外还披露了和次贷债券及其他高风险贷款等相关的28亿美元支出及25亿美元贷款损失准备，这两项均超过第一季度相关支出约一倍左右。

　　连续四个季度累计亏损的结果是，“两房”财务状况恶化，运营风险增加。而房地美当前资产负债表更是出现了资不抵债的情况。截至二季度末，房地美负债高出资产价值近56亿美元，如果按照公允价值计算的话，该公司已步入破产境地。

　　和一般公司一样，处于亏损的房利美和房地美宣布了开源节流的计划。“两房”都选择了降低股息的策略，房地美上周三宣布将二季度普通股分红从0.25美元削减至0.05美元，削减幅度为80%；而上周五房利美也将普通股分红从0.35美元削减至0.05美元，比第一季度下降86%，此举可能为房利美2009年度节省资本19亿美元。此外，房利美在二季报中还宣布计划到2009年将运营成本缩减10%。

　　自去年以来房利美已经融资144亿美元，在出售74亿美元的优先股后，其核心资本已从3月末的427亿美元上升到二季度末的470亿美元。

　　而房地美CEO Richard Syron上周三表示，在未来适当时候，房地美将向投资人融资55亿美元。但对于是否将动用来自美财政部的支持，房地美还是表现出一定的自信。Syron表示，预计不会使用此项援助措施，他说：“如果全国经济遭遇1930年代大萧条那样的惨境的话，那我们可能会用到那些援助，但我们预计不会，无论在其他任何情况下。”

　　但市场对房地美不动用援助而自己融资的计划表示怀疑，因为随着公司股价的下跌，投资人对风险报酬的要求将会推高公司的融资成本，房地美的市值已经降到了当前的约42亿美元。“当市场认为你只值40亿美元的话，你怎么能够融到50亿美元的资金？”Egan-Jones信用评级公司的主管Sean Egan对此表示怀疑。

　　此外，“两房”的巨亏，还预示着未来申请抵押贷款的人将会面临更高的抵押贷款利率，根据房地美公布的数据，30年期的固定抵押贷款利率7月的水平在6.5%。有分析人士表示，如果未来“两房”将放贷水平降低的话，抵押贷款利率将会爬升，有可能达到7%。