各方共识：紧缩不会全线放松

　　在中共中央7月末为宏观经济定调以后，人们注意到，货币政策已经出现了微调迹象。日前，央行已经给各大商业银行新增了5%-10%信贷额度，定向支持中小企业发展。

　　7月份CPI数据公布后，市场纷纷猜测决策层会不会进一步放松信贷，以保证经济快速增长。但更具代表行的观点是，后期通胀形势仍然不容乐观，货币政策全面放松的时刻显然尚未来到。

　　中国社科院经济所宏观经济研究室主任张晓晶指出，“受全球经济放缓而需求减弱的影响，国际油价等近期出现回调，但新兴经济体的快速发展，决定了国际初级产品价格不可能大幅回落，仍会保持较高的水平。” 徐连仲也认为，今年后期我国价格上涨的压力较大，后期防止出现严重通胀的任务仍很艰巨。

　　高盛驻香港经济学家宋宇和梁红指出，任何过早的货币政策放松都将给中国通胀是否触顶带来疑问，“我们相信，中国的CPI及PPI通胀轨迹均取决于政府的政策立场。如央行可以保持其对广义货币供应增长的控制，则可预期CPI通胀将持续放缓，且PPI亦将在未来数月逆转其涨势。”

　　华宝信托宏观分析师聂文的观点是， 目前的CPI得到有效控制，但PPI仍创新高。从历史数据看，一般PPI会在半年时间里反映到CPI。因此，国家控制通胀的政策不会大幅放松，但也不会加大货币政策的紧缩力度。

　　值得一提的是，昨日有观点提出，中国通货膨胀的根源还是由于人民币升值导致的流动性过剩，“在人民币升值不能完全结束的情况下，中国通货膨胀的根源难以清除，中国未来物价前景也就仍然不容乐观。”

　　对此，复旦大学经济学院副院长孙立坚指出，尽管对通胀成因认识不同，但归根结底还是在于中国过分依赖国外的产业结构和经济发展方式。所以，解决问题的关键在于国家动用各项政策组合支持中小企业的升级，给企业充分的时间来调整产品结构，提高产品档次和附加值，从而更好地参与国际竞争。

　　可见的事实是，进入8月份，人民币汇率也走出了令人瞩目的新行情：到8月12日，人民币对美元行情已连续10个交易日走低，创出人民币汇率改革以来一波最大的贬值行情。